Transactie regels

Transactie regels: US opties

1. Uren

Opties op de US optiemarkt worden verhandeld tijdens de gewone openingsuren van de US beurzen.

2. Soorten optietransacties

  1. Compensatie opties (cash-settled options) : bij de uitoefening is er geen levering van de onderliggende waarde maar een betaling van het positieve verschil (exercice settlement value) tussen de koers van de onderliggende waarde op het moment dat deze berekend wordt en de vastgestelde uitoefenprijs.
    Opmerking : alle opties op indexen op de US markt worden cash gesettled.
  2. Leveringsopties (physical delivery) : de houder van een "long" positie in dit soort contact heeft het recht een fysieke levering van de onderliggende waarde te ontvangen (call) of uit te voeren (put).

3. Methode voor het ingeven van orders

Optieorders van de cliënten kunnen enkel worden ingegeven via het electronisch routagesysteem van Keytrade Bank N.V., conform de bepalingen van de algemene voorwaarden die integraal van toepassing blijven op de handel in opties.

4. Karakteristieken

Elk optiecontract dekt in principe 100 aandelen van de onderliggende waarde. Nochtans kan het aantal onderliggende waarden aangepast worden door zekere gebeurtenissen. Aldus kunnen distributies van aandelen en stocks split een aanpassing van het aantal onderliggende aandelen, van de uitoefenprijs, of van beide met zich meebrengen.

5. Handel in opties op de US markten via Keytrade Bank

5.1. De cliënten van Keytrade Bank kunnen op twee soorten opties orders plaatsen : opties op aandelen (equity securities) en opties op aandelen indexen (stock indexes).

Opties op staatsobligaties (government debt securities), op buitenlandse deviezen (foreign currencies) en op "Flexibly Structured Options" kunnen via Keytrade Bank niet verhandeld worden.

5.2. Keytrade Bank’s transactie systeem laat op bovenvermelde markt "long" posities toe, d.w.z. transacties "opening buy" (aankooporder van een optiecontract) en "closing sell" (verkooporder van een optiecontract).

"Short" posities, d.w.z. niet gedekte transacties "opening sell" en "closing buy", meer bepaald de uitgiften van opties, zijn mogelijk aan volgende voorwaarden:

  • De uitgifte van opties op indexen is niet toegestaan.
  • Een schrijver van een "call" optie moet op elk ogenblik in zijn rekening de aandelen van de onderliggende waarde hebben, teneinde een eventuele uitoefening van de "call" optie te kunnen beantwoorden. De aandelen van de onderliggende waarde worden geblokkeerd als garantie in de rekening van de schrijver van de optie zolang deze niet is afgelopen of teruggekocht.
  • Een schrijver van een "put" optie moet op elk ogenblik in zijn rekening het geldbedrag hebben dat nodig zou kunnen zijn voor de eventuele uitoefening van de "put" optie. Dit bedrag zal geblokkeerd worden als garantie in de rekening van de schrijver zolang de optie niet is afgelopen of teruggekocht.

5.3. De via het systeem van Keytrade bank beschikbare orders zijn : "limit orders", "stoplimit" en "stoporder", met geldigheid "dag" of "GTDT" (Good Till Date of Trade).

"Market" orders kunnen voor opties niet geplaatst worden, gelet op de grote volatiliteit van de prijs van opties.

Opmerking betreffende gelimiteerde orders

De prijs van "gelimiteerde" orders moet een veelvoud van 0.05 USD zijn indien de optie noteert tussen 0 en 3 USD en een veelvoud van 0.1 USD indien de optie meer dan 3 USD noteert.

Bijvoorbeeld, een gelimiteerd order aan 2.34 zal verworpen worden, maar aanvaard worden aan 2.30 of 2.35 USD. Op dezelfde manier zal een order gelimiteerd aan 3.15 verworpen worden en aanvaard aan 3.10 of 3.20 USD.

6. Uitoefening van opties ("long" positie)

Keytrade Bank staat aan haar cliënten geen uitoefening van opties toe. Indien de cliënt zijn "long" positie niet heeft verkocht voor de vervaldag van de optie, verkoopt Keytrade Bank automatisch - door activering van de "auto-sell" functie - bij afloop van de optie (zie "auto-sell", onder punt 8).

Daarenboven zullen de opties die bij afloop "in the money" zijn het voorwerp uitmaken van een automatische uitoefening van opties (op aandelen of op indexen) indien de waarde per contract minimum USD 0.01 bedraagt.

Voorbeeld: Call X 01/2099 met strike price 55 USD.

Indien de opties niet verkocht zijn op de laatste dag, bestaan er drie mogelijkheden:

  1. de koers van de onderliggende waarde is <= 55 USD
    => de optie verliest volledig haar waarde
  2. de koers van de onderliggende waarde is tussen 55 USD en 55.009 USD: er wordt afgezien van de optie want het verschil tussen de compensatiekoers en de strike price is lager dan 0.01 USD
  3. de koers van de onderliggende waarde is >= 55.01 USD
    => de cliënt MOET de aandelen X kopen aan 55 USD
    => indien de cliënt niet voldoende cash in rekening heeft voor de aankoop plus kosten, gaat Keytrade Bank over tot de verkoop van een deel of alle aandelen zodat de rekening geen negatief saldo meer vertoont.

7. Aanwijzing van de schrijver van een optie ("short" positie)

Bij de uitgifte van opties door de cliënt (opening sell) bestaat de mogelijkheid dat de cliënt wordt aangewezen om zijn verbintenissen na te komen. Het risico is dus om op elk ogenblik de onderliggende waarden te moeten verkopen wanneer men een "call" optie heeft geschreven of om de onderliggende waarde te moeten aankopen wanneer men een "put" optie heeft geschreven.

Keytrade Bank ontvangt elke dag van haar correspondent het totaal aantal contracten die de dag voordien werden aangewezen. Keytrade Bank wijst de cliënten aan die aan hun verbintenissen dienen na te komen op basis van het systeem LIFO (Last In, First Out). Dit betekent dat de laatst geopende posities als eerste zullen aangewezen worden.

Bij een aanwijzing gaat Keytrade Bank over tot de aankoop of de verkoop van de tegenparitij van de onderliggende waarde. Op de rekeninguittreksels staan de aangewezen posities vermeld evenals de onderliggende waarden die werden gekocht of geleverd ten opzichte van deze aanwijzingen. De transactiedatum stemt overeen met de uitoefendatum van de optie, ofwel de werkdag voor de aanwijzing.

Indien de schrijver van een call optie een aanwijzing ondergaat en niet beschikt over het geheel van de onderliggende waarden die moeten geleverd worden, koopt Keytrade Bank aan marktprijs voor rekening van de cliënt het saldo van de aandelen die moeten geleverd worden.

OPGEPAST

Indien u een short positie (opening sell) op een optie wenst te annuleren door het terugkopen van de positie (closing buy), moet de aankoopverrichting beschouwd worden als een onderscheiden verrichting van de aanvankelijke verkoop van de optie. Deze situatie brengt voor de cliënt volgend risico met zich mee:

De cliënt heeft zijn short positie in optie gedekt door de wederaankoop van de positie op dag D. Evenwel, dezelfde dag D werd door een tegenpartij die dezelfde optie heeft die door de cliënt werd geschreven een aanwijzing gedaan. De clearing kan Keytrade Bank pas op dag D+1 verwittigen waardoor Keytrade Bank haar cliënt aanwijst om zijn verplichtingen in het kader van zijn geschreven optie na te komen. Bijgevolg kan de cliënt een aanwijzing ontvangen voor zijn short positie terwijl hij effectief zijn positie heeft gedekt door de wederaankoop van deze positie. DE CLIËNT AANVAARDT DAT HIJ OP ELK OGENBLIK KAN AANGEWEZEN WORDEN TERWIJL HIJ ZIJN POSITIE AL TERUG HEEFT AANGEKOCHT EN HIJ AANVAARDT HIERVAN ALLE GEVOLGEN.

8. Vervaldag van de opties

Optiecontracten hebben altijd een vaste vervaldag (in principe de derde vrijdag van de maand). Na deze vervaldag heeft de optie geeen enkele waarde meer.

8.1. Long positie

In geval van een compensatieoptie (cash-settled) zal de cliënt "exercise settlement value" (min transactiekosten en eventuele taksen) gecrediteerd worden. De "exercise settlement values" worden bepaald door de rapporterende overheden (optiebeurzen) op verschillende manieren.

In geval van een leveringsoptie, tijdens de waarde van het contract, kan de cliënt slechts een "long" positie verkopen en zal hij de optie niet kunnen uitoefenen. De laatste transactiedag heeft de cliënt twee keuzes:

  1. Verkopen
    De verkoop moet uitgevoerd zijn voor het einde van de handel in deze optie op de markten. Daarna zal het niet meer mogelijk zijn een "long" positie in deze optie te verkopen; deze vervalt en wordt waardeloos onder voorbehoud van eventuele uitoefening (zie punt 6).
  2. Niet reageren
    OPGELET in dit geval riskeert u een eventuele uitoefening: de opties die bij afloop "in the money" zijn zullen het voorwerp uitmaken van een automatische uitoefening van opties (op aandelen of op indexen) indien de waarde per contract minimum USD 0.01 bedraagt (zie punt 6).

Auto sell

Elke aankoop van een optie (opening buy) wordt automatisch, en zonder dat de cliënt hiervoor een order dient te plaatsen, gevolgd door een "auto sell". Dit betekent dat automatisch een verkooporder zal geplaatst worden op de laatste verhandelbare dag.

Dit betekent dat de te vervallen opties waarvoor op de laatste verhandelbare dag geen verkooporder werd geplaatst, automatisch om 17 uur (CET) verkocht worden aan de "market" prijs maar ZONDER dat de uitvoering van het order gegarandeerd kan worden.

OPGELET ! De verkooporders (closing sell) of aankooporders (opening buy) in de portefeuille van de cliënt en geregistreerd door de markt, blijven bestaan op risico van de cliënt tot het verval van de betrokken opties. De functie auto-sell zal pas in werking treden voor orders waarvoor de cliënt geen verkooporder heeft geplaatst. De aandacht wordt uitdrukkelijk gevestigd op het feit dat indien deze verkooporders niet kunnen worden uitgevoerd voor het verval van de betrokken opties deze bij verval waardeloos worden, onder voorbehoud van automatische uitoefening zoals voorzien in punt 8.1.2) hierboven en indien de optie "in the money" is en de rekening van de cliënt voldoende geprovisioneerd is.

Het uitschakelen door de cliënt van de functie "auto-sell" verhindert de cliënt niet zijn opties toch te verkopen.

8.2. Short positie

Indien de door de cliënt verkochte optie "in the money" is op de vervaldag, zal de cliënt door de tegenpartij aangewezen worden. Bijgevolg zal de cliënt de onderliggende waarden moeten leveren aan de uitoefenprijs van de optie in geval van een "call" optie of de onderliggende waarden moeten aankopen in geval van een "put" optie.

Indien de cliënt een eventuele aanwijzing en de eraan verbonden kosten wenst te vermijden, dient hij zijn positie af te sluiten door de "short" optie (closing buy) voor de vervaldag van de optie terug te kopen, met evenwel volgend risico:

Indien de cliënt zijn short positie in optie heeft gedekt door de wederaankoop van de positie op dag D, en indien op dezelfde dag D op de beurs een aanwijzing werd gedaan door een tegenpartij die de door de cliënt geschreven optie heeft, zal de clearing Keytrade Bank pas op dag D+1 informeren, en Keytrade Bank haar cliënt aanwijzen teneinde te zijn verplichting in het kader van zijn geschreven optie na te komen. Bijgevolg kan de cliënt zich bevinden met een aanwijzing hoewel hij zijn positie effectief heeft gedekt door de wederaankoop van deze positie. DE CLIËNT AANVAARDT DAT HIJ OP ELK OGENBLIK KAN TOEGEWEZEN WORDEN TERWIJL HIJ ZIJN POSITIE AL TERUG HEEFT AANGEKOCHT EN HIJ AANVAARDT HIERVAN ALLE GEVOLGEN.

9. Tarieven

+ Fee : USD 2,5 per contract, met een minimum van USD 19,95 per operatie.

10. Links

De cliënt erkent de risico’s inherent aan handel in opties te en erkent kennis te hebben genomen van de praktische modaliteiten en de risico’s van de handel in US opties beschreven op de site www.cboe.com.

Opmerking :

Indien u de opbrengst van een uitgevoerd verkooporder wenst te gebruiken, dan dient u rekening te houden met de valutadatum van de beschikbaar geworden cash.

Valutadata per markt :

Euronext (Brussel, Amsterdam, Parijs)     D+3
London stock exchange D+3
Milaan D+3
Xetra (Franckfurt) D+2
Zwitserland D+3
Madrid D+3
OMX (Helsinki, Stockholm, Kopenhagen) D+3
US markten D+3
Canadese markten           D+3
Europese opties D+1
US opties D+1
Fondsen D+3 (de valutadatum wordt
evenwel bepaald door de uitgever)
Obligaties D+3
Omwisselen valuta D+2